「摘要」歐美農(nóng)民合作社融資經(jīng)驗主要包括：在政府方面，設計完善的法律法規(guī)為合作社發(fā)展和獲取融資提供制度性保障，綜合運用財政和貨幣政策為合作社融資提供多樣化政策支持，建立完善的合作金融體系為合作社融資提供支撐。在農(nóng)民合作社自身探索方面，鼓勵社員繳納入社資金，設置獨特的分配制度增加合作社資金積累，組建合作銀行或控股公司吸收外部資金，發(fā)行股票或成立控股公司。對中國的啟示：綜合運用財政與貨幣政策緩解合作社信貸約束，引導合作社開展內部資金互助或成立控股公司；推進合作社制度改革，保證內部直接融資；創(chuàng)新合作社利益分配機制，適當擴大合作社公積金等資金積累。

首先，優(yōu)惠政策助力合作社資金實力的提升。美國政府向合作社提供的優(yōu)惠政策主要包括：合作社經(jīng)營享受稅收優(yōu)惠，合作社加工業(yè)務可享補貼，合作社成員培訓計劃可獲經(jīng)費支持，合作社按惠顧額返還給社員的盈余、分配給社員的紅利和其他資金免稅。此外，合作社可享反壟斷豁免和披露義務豁免等。其次，農(nóng)業(yè)信貸體系極大滿足了合作社的信貸需求。其中，合作社銀行是合作社融資的主要渠道之一。美國合作社銀行體系專門為合作社的商品采購、設備購置、運營資金補充等提供優(yōu)惠利率貸款。

美國建立農(nóng)業(yè)信貸體系的設想源于歐洲信貸與合作體系的成功經(jīng)驗。美國國會早在1912年就系統(tǒng)考察了歐洲信貸與合作體系。1914年和1915年，設立農(nóng)業(yè)信貸專門基金、成立股份制土地銀行、建立地方合作組織等旨在發(fā)展農(nóng)業(yè)信貸的建議紛紛被提交給國會審議。在上述一系列主張的基礎上，1916年，美國國會通過了首個農(nóng)業(yè)信貸法案——《聯(lián)邦農(nóng)場信貸法》。該法將全美劃分為12個農(nóng)業(yè)信貸區(qū)，規(guī)定成立兩種類型的土地銀行：1.投資者所有的聯(lián)邦土地銀行。每個信貸區(qū)設立1家聯(lián)邦土地銀行，業(yè)務主要是審批和發(fā)放農(nóng)場主不動產(chǎn)抵押貸款。同時，政府引導農(nóng)場主建立基層聯(lián)邦土地銀行合作社，作為聯(lián)邦土地銀行下屬機構，負責初步審查農(nóng)場主貸款、提供貸款擔保、受聯(lián)邦土地銀行委托經(jīng)管貸款等；2.農(nóng)場主所有的全國農(nóng)業(yè)信貸協(xié)會。屬互助性金融機構。

聯(lián)邦土地銀行于1917年4月經(jīng)核準成立，初創(chuàng)資本金全部由聯(lián)邦政府提供。為了使聯(lián)邦政府資金得到清償，使聯(lián)邦土地銀行合作社和借款人成為聯(lián)邦土地銀行真正所有權人。聯(lián)邦政府規(guī)定農(nóng)場主從聯(lián)邦土地銀行合作社借款時須購買相當于借款額5%～10%的股票或股權證，聯(lián)邦土地銀行合作社再從聯(lián)邦土地銀行購入同等數(shù)額股份。以此實現(xiàn)聯(lián)邦政府資金的清償和所有權人的層層轉化。截至1947年，聯(lián)邦政府資金被償清，聯(lián)邦土地銀行合作社和借款人成為聯(lián)邦土地銀行的真正所有權人。與此同時，農(nóng)業(yè)信貸協(xié)會自成立起迅速發(fā)展，截至1919年底即達到約4000家。但農(nóng)業(yè)信貸協(xié)會的發(fā)展陷入困境（至1933年，近一半農(nóng)業(yè)信貸協(xié)會倒閉），逐漸被生產(chǎn)信貸協(xié)會和合作社銀行體系所取代。

1923年，為解決農(nóng)業(yè)生產(chǎn)短期資金不足問題，當年通過的《農(nóng)業(yè)信貸法》規(guī)定12個農(nóng)業(yè)信貸區(qū)每個區(qū)建立1家聯(lián)邦居間信貸銀行（FederalIntermediateCreditBanks）。聯(lián)邦居間信貸銀行的服務對象和主要業(yè)務是為農(nóng)民合作社、商業(yè)銀行及其他一些貸款機構提供中短期票據(jù)貼現(xiàn)服務，并不直接為農(nóng)場主個人提供信貸服務。

1933年，為應對大蕭條和金融危機，當年的《農(nóng)業(yè)信貸法》規(guī)定建立生產(chǎn)信用協(xié)會（每個信貸區(qū)設立1家，共12家）和合作社銀行體系（每個信貸區(qū)設立1家，共13家。12家地區(qū)合作社銀行和1家中央合作社銀行）。其中，合作社銀行體系主要為農(nóng)民合作社提供貸款服務。至此，由聯(lián)邦土地銀行、聯(lián)邦居間信貸銀行、生產(chǎn)信貸協(xié)會、合作社銀行構成的農(nóng)業(yè)信貸體系最終形成。此后經(jīng)過不斷調整和完善，農(nóng)業(yè)信貸體系逐漸走向成熟。

依據(jù)其治理結構特點，合作社發(fā)展大體經(jīng)歷了兩個階段。第一階段是20世紀90年代之前，這一階段的合作社被稱為傳統(tǒng)合作社，以增進市場競爭和獲得服務為導向。其治理結構呈現(xiàn)四個主要特點：開放成員制、成員等額資本金、成員民主控制、有限的資本金補償和按惠顧額返還盈余（杜吟棠、潘勁，2000）。但這種治理結構易引發(fā)五種產(chǎn)權問題：搭便車問題、范圍問題、控制問題、投資比例問題和影響成本問題（Cook，1995）。第二階段是20世紀90年代至今，這一階段的合作社被稱為新一代合作社（在歐洲被稱為比例合作社），以加工和價值增值為導向。其治理結構呈現(xiàn)四個主要特點：限制成員制2、差額資本金且社員出資數(shù)量與產(chǎn)品惠顧數(shù)量掛鉤3、成員民主控制、利潤作為惠顧者退款分配給社員4（杜吟棠、潘勁，2000；ChaddadandCook，2004）。正如前文所述，20世紀90年代以來，為應對市場競爭，許多合作社選擇縱向一體化或橫向一體化戰(zhàn)略，合作社規(guī)模不斷增大，資本需求大量增加（余麗燕、JerkerNilsson，2017）。新一代合作社正是為了應對這一問題，對其治理結構進行了創(chuàng)新。

新一代合作社提高其內部資金積累能力的主要方式包括：（1）依據(jù)專家出具的可行性研究報告確定合作社最佳經(jīng)營規(guī)模和資金需求數(shù)量，進而確定社員總人數(shù)和總股本金。

（2）實行交易份額制，社員依據(jù)其與合作社的惠顧數(shù)量認購相應股金。股金認購數(shù)量與產(chǎn)品惠顧數(shù)量相匹配。每個社員一般情況下需認購5000～15000美元股金。為了避免一股獨大可能引起的所有權糾紛，尤其是控制權糾紛。合作社對社員持股設置最高限和最低限。社員股本總額約占合作社總資本的40%～50%。交易份額制平衡了資本要素所有者和勞動力要素所有者之間的利益，實現(xiàn)了按惠顧額（交易量）返還盈余與按股分紅的有機結合。此外，社員股份可以轉讓，但不能自由退出，從而確保資本金的穩(wěn)定性。

（3）發(fā)行無表決權的優(yōu)先股以吸引外部資金投入。

內容來源：《陳宗楠等：歐美農(nóng)民合作社融資經(jīng)驗及對中國的啟示》

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